【建投有色】工業矽周報|市場情緒仍弱，盤麵再創新低

金玉其質網zblog笔记2025-07-04 17:20:0019182

CFC金屬研究

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作者 | 王彥青 ⠠中信建投期貨研究發展部

研究助理 | 劉佳奇中信建投期貨研究發展部

本報告完成時間 ⠼ 2025年3月8日

本周多晶矽期貨價格震蕩運行，現貨市場價格持穩。

3月光伏主材排產全線上升，以0.215萬噸/GW折算，並考慮半導體需求，預計3月多晶矽平衡-0.61萬噸，相較於目前將近40萬噸的社會庫存，當下多晶矽環節庫存壓力依然偏高，對價格形成壓製。主材全線提產的主要原因是搶裝需求刺激，考慮到下遊環節更接近終端且庫存壓力不高，我們預計主材環節中下遊利潤修複速度將快於上遊，多晶矽漲價或將是主材中最後兌現的一個環節。因此，預期短期內多晶矽仍將震蕩運行，期貨上行需要現貨基本麵好轉刺激，核心抓手是矽片環節能否出現進一步超預期提產進而帶動多晶矽庫存去化。

操作上，PS2506預計運行區間43800-45000元/噸，前期多單可繼續持有，未入場暫時觀望。

一、市場運行回顧

本周多晶矽期貨震蕩運行，整體在4.38-4.5萬元/噸區間內寬幅運行。

現貨市場方麵，矽業分會數據顯示本周N型複投料成交區間3.90-4.60萬元/噸，成交均價為4.17萬元/噸，價格表現持平。

二、價格影響因素分析

1、成本

2、供應與庫存

Infolink數據顯示3月全球多晶矽排產10.81萬噸（qoq+7.35%），主材下遊需求向好預期下，排產有一定提升。需求方麵，本周處於月初簽單期，整體訂單成交有限。在需求正反饋刺激下，本周多晶矽廠庫小幅去庫，來到27.1萬噸。展望後市，短期矽片廠采購意願依然有限，仍然以消耗前期原料庫存為主，關注矽片受搶裝影響去庫對多晶矽采購的拉動。

3、光伏產能動態

據蓋錫谘詢，2024.2.27-2025.3.6：

產能投產情況：

華儲光電有限公司陽泉首塊210R版型大矽片光伏組件下線

產能規劃情況：

其亞新疆集團擬在準東五彩灣產業園投建年產160萬噸有機矽項目

三一矽能擬在朔州平魯區投建光伏電池及研發中心項目

安徽中環控股集團有限公司擬投資10億在同心縣建設年產5GW光伏組件項目

安徽繁星能源科技有限公司擬在蒙城縣投建2GW新型高效碲化鎘薄膜太陽能電池（一期）項目

尚柔新能源擬在諸暨投建柔性鈣鈦礦太陽能發電材料和光伏組件產線項目

4、需求

矽業分會消息顯示矽片價格小幅上漲，N型G10L/N型G12R/N型G12矽片成交均價分別為1.18（+0.00%）/1.34（+3.08%）/1.55（+0.00%）元/pc。受搶裝需求帶動，矽片環節小幅去庫，G12RN受尺寸結構性供需偏緊影響漲價落地，目前矽片廠挺價意願較強，下遊環節排產大幅提升有望驅動矽片進一步上漲。

電池片方麵，infolink數據顯示M10 N型電池片成交價維持在0.29元/W，G12 N型成交維持在0.295元/W。受531搶裝需求拉動影響，組件環節提產有望促進電池片需求，同時矽片環節挺價亦有望給予電池片支撐。

組件方麵，受531搶裝影響，分布式項目帶動組件出貨走強。Infolink數據顯示分布式項目均價已漲至0.72元/W，集中式持平於0.685元/W。招投標方麵，2025年2月24日至2025年3月2日當周SMM統計國內企業中標光伏組件項目共12項，中標價格分布區間集中0.65-0.71元/瓦；單周加權均價為0.67元/瓦，與上周相比下降0.02元/瓦；中標總采購容量為210.90MW，相比上周減少2657.1MW。統計當周明確的N型組件采購容量約130.03MW，占比61.65%。